蒙牛收购雅士利的真相涉及多个方面，以下是一些关键点：
政府撮合：
此次收购被称为“政治联姻”，因为雅士利没有自控自建奶源，不符合工信部等9部委下发的《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉质量安全工作的意见》的规定。在政府相关部门的撮合下，双方达成了并购项目。
商业考量：
蒙牛和雅士利在2013年6月达成收购协议，蒙牛提供了超过110亿港元的资金。蒙牛看好雅士利的奶粉业务，尤其是其销售能力，而雅士利在经历三聚氰胺事件后，销售业绩和市场份额大幅下降，需要寻找靠山。
互补效应：
蒙牛总裁孙伊萍曾计划通过此次收购使雅士利与蒙牛奶粉业务形成互补，将雅士利发展成为一家更加国际化的奶粉企业。
财务安排：
蒙牛乳业通过蒙牛国际向所有雅士利股东报价，提供了现金加股份的方案。雅士利股东的股票有两种选择，分别是每股3.50港元的现金或者每股2.82港元现金加上0.68蒙牛国际股份。这种安排使得张氏国际在收购完成后间接保留了雅士利小股东的角色。
市场影响：
收购完成后，蒙牛乳业将成为雅士利的绝对控股股东，这一举动意味着国产奶粉进入伊利、蒙牛“两分天下”的时代。
业绩表现：
尽管收购初期被视为双赢，但雅士利的业绩在收购后并未达到预期。2014年，雅士利的营业额同比下滑27.6%，股权持有人应占溢利同比下滑43.1%。2022年，雅士利收入37亿元，同比下降15.7%，公司股权持有人应占亏损2.31亿元。
未来展望：
有消息人士透露，蒙牛可能会将雅士利逐步变成其奶粉事业部，进行品牌精简，以蒙牛瑞哺恩的形式存在。这表明蒙牛可能会在内部整合雅士利，以减少品牌数量，走大单品路线。
综上所述，蒙牛收购雅士利主要是基于商业考量和政府撮合，双方希望通过这次收购实现互补和资源整合。然而，收购后的业绩表现并不如预期，雅士利的业绩持续下滑，蒙牛可能需要重新评估其战略和整合计划。
