东吴灭亡时，孙皓没有迁都南方的原因主要有以下几点：
长江防线被攻破后，东吴已经无险可守。在魏蜀吴三国中，东吴依靠长江天险与曹魏抗衡。然而，当晋灭吴之战爆发时，西晋已经拥有了原先曹魏和蜀汉的疆域，使得东吴的防御优势丧失殆尽。长江防线被突破后，东吴人心惶惶，孙皓失去了抵抗的意志。
东吴将士几乎不愿意再战。孙皓即使想要迁都南方，也缺乏必要的力量。公元280年三月，王濬的水军抵达离建业只有数十里远的地方时，孙皓派游击将军张象率一万水军迎敌，但最终未能抵挡西晋大军的进攻。这表明东吴的士兵已经普遍厌战，不愿意再为东吴效力。
孙皓选择投降。在长江防线被突破后，孙皓效仿蜀汉后主刘禅，素车白马，肉袒面缚，衔璧牵羊，大夫衰服，士舆榇，以此归降西晋。这表明孙皓已经彻底失去了抵抗的意志，选择了投降而不是继续抵抗。
南方环境恶劣，难以防守。海南当时属于绝地，人烟稀少，环境恶劣，退到这样的地方几乎守不住，除非西晋放弃再攻击。孙皓可能认为即使迁都南方，也无法抵挡西晋的进攻，因此选择了投降。
综上所述，孙皓在东吴灭亡时没有迁都南方，主要是因为长江防线被攻破后，东吴已经无险可守，将士不愿意再战，且孙皓本人也选择了投降。
