零息债券和贴现债券是两种常见的折现债券。零息债券是指在发行时不附带利息票据，而贴现债券是指以折价方式发行的债券。下面，我们来详细探讨一下这两者的区别。
1. 发行方式不同
贴现债券是按面值以下的价格发行，到期时按面值偿还本金。而零息债券则是以折价方式发行，到期时也按面值偿还本金。可以说，发行方式是区分这两种债券的最显著的差异点之一。
2. 估值方式不同
贴现债券的价格是根据其面值和市场利率进行计算的。由于没有利息支付，贴现债券的价格在发行时就已经被折扣掉了。而零息债券的价格则是根据其面值、到期日和市场利率来计算的。由于到期时需要支付利息，零息债券的价格相对于贴现债券会更高一些。
3. 期限长短不同
零息债券的期限比较长，可以达到20年。而贴现债券的期限相对较短，一般在一年以内。这是因为零息债券一次性支付利息，投资者在债券到期时可以按债券的面值获得全部本息回报，因此期限可以相对较长。而贴现债券由于是以折价方式发行，投资者能够在较短时间内获得全部本息回报，因此期限相对较短。
4. 利息计算方式不同
贴现债券的利息在发行时已经被折扣掉了。例如，一张面值为1000元的贴现债券，在发行时以800元的价格发行，到期时按1000元偿还，800元和1000元之间的差额就是债券的利息。而零息债券在到期时一次性支付利息，投资者在购买零息债券时即已支付了利息。
5. 不同的投资理念
由于贴现债券和零息债券的期限和收益计算方式不同，投资者在选择时也会有不同的投资理念。贴现债券一般期限较短，适合短期投资和资金周转。而零息债券期限较长，适合长期投资和资产配置。
贴现债券和零息债券在发行方式、估值方式、期限长短、利息计算方式和投资理念等方面存在差异。投资者在选择投资的时候，可以根据自己的需求和风险承受能力来选择适合自己的债券产品。
